水泥：需求继续恢复，熟料库存偏低对价格有支撑。本周全国水泥价格继续下降。需求端，市场逐步启动，需求稳步增长，但整体需求恢复情况较往年同期相比仍偏低。供给端，目前全国范围内大部分熟料线处于错峰停窑阶段，整体供给水平偏低；本周熟料库存微降，整体库存水平处于历史低位。后续来看，需求将继续恢复，叠加错峰生产尚未结束GA黄金甲平台、熟料库存偏低背景下，预计水泥企业将适当提价；中长期来看，25 年政策发力有望带动基建投资增速，提振水泥市场需求，此外，随着水泥纳入碳交易市场，行业落后产能出清将加速， 利好水泥龙头企业。关注GA黄金甲平台复工情况。

　　消费建材：节后商品房成交回升，消费建材需求有望逐步回暖。节后下游市场逐步启动，本周 30大中城市成交数量及成交面积继续增加，后续随着政策的发力，存量房去库将加速，消费建材零售端需求有望增加；此外，旧房改造需求有望在政策支持下加速释放，进一步拉动消费建材需求。从企业层面来看，近年消费建材龙头企业加速调整销售策略，优化产品结构，推进渠道下沉，零售业务规模不断扩大，龙头企业市占率有望不断提升。

　　玻璃纤维：玻纤企业涨价意愿较强。粗纱方面，本周部分粗纱厂家报价小幅上调，需求端表现尚可，以风电及热塑订单为主；供给有所增加，周内有新点火产线；随着下游需求的恢复，玻纤厂家有提涨意GA黄金甲平台愿，预计短期粗纱价格稳中有升。电子纱方面，本周电子纱价格稳定运行，下游订单表现一般，行业整体供给偏稳定，但近期受成本增长影响，玻纤企业对电子纱及电子布有提涨预期。中长期来看，玻纤下游新兴市场如风电、汽车轻量化、电子等市场景气度较高，玻纤需求有较大增长空间，看好玻璃纤维中长期发展前景。

　　浮法玻璃：需求未见明显好转，价格由涨转跌。本周浮法玻璃价格由涨转跌。需求端，终端需求未见显著改善，刚需恢复一般；周内行业产能小幅下降，冷修产线条。后续来看，刚需延续缓慢恢复态势，下游补货意向偏弱，浮法厂库存有一定压力，预计短期浮法玻璃价格保持稳中偏弱态势。中长期来看，随着行业产能置换新规的执行，落后产能有望淘汰，供需格局逐步向好。建议关注行业供给变化及企业库存变动情况。

　　投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材（000786.SZ)、伟星新材（002372.SZ)、东方雨虹（002271.SZ)、公元股份 (002641.SZ)。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥（600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)，关注海螺水泥（600585.SH)。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH)。玻璃：建议关注多业务布局的龙头企业旗滨集团（601636.SH)

　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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